JBO竞博浅谈2021医疗基金布局寻找2022方向

　　JBO竞博2021年12月10日，凯莱英（002821.SZ，正式挂牌港交所，实现A股+港股两地IPO，成为又1家两地市值超千亿的CDMO企业，再次证明了市场对医疗行业的长期看好。

　　先来看一组数据，据不完全统计，2021年截至目前，中国医疗健康产业融资总额超1800亿人民币，融资总次数超1100起，整体同比2020年大幅回暖。其中，生物制药，数字健康领域投资总额和次数占据50%以上。医疗器械细分领域方面，IVD稳居榜首，其中分子诊断领域受疫情影响，项目占比超50%。同时，新兴赛道如医疗机器人，脑神经科学相关，基因疗法等也越来越受到资本的关注。

　　风险资本家的医疗保健投资支出通常被视为医疗保健领域当前和未来技术需求可能存在的指标。这些需求可以由包括患者需求/期望、社会变化、技术进步等在内的因素驱动。最近，想和大家聊聊目前的大环境，都在发生些什么，以及对医疗投资人的影响。

　　投资从根本上来讲，需要遵从两条逻辑。第一是顺势而为，对于股权投资人，尤其是风险投资人而言，势不是市场上人尽皆知的风头和趋势，而是未来将要发生，还未发生的趋势，能够准确地预测这样的势，才是价值所在；顺，则是要顺应国家大体的基本政策和细分行业中明确的指导方针。第二则是做正确的事，做能够创造增量财富的事；增量财富可以狭义地理解为金钱和资产，更广义的定义则是社会福利，人民的幸福指数和生活的质量等，要做到真正做正确的事，服务社会，国家和群众，并实际地帮助各类团体解决问题，才是投资真正的价值所在。

　　因此，在细讲如何提前布局2022的战略方向之前，先要明白目前医疗基金关注的企业和行业的背后逻辑，我们所处的这个时代正在发生什么，社会环境有什么变化，以及国家的战略政策指导方向。

　　自2021年以来，“共同富裕”成为了所有人都躲不掉的一个话题，在对教育、房地产两大民生密切相关的行业进行大刀阔斧的整改后，很多投资人都在好奇或担忧这个政策将会对医疗行业产生什么样的影响。

　　在医疗行业，已经实行了好几年并在最近大有愈演愈烈趋势的集中采购，让国内的医疗企业几家欢喜几家愁。为了更好地理解政策对医疗行业的影响，我们可以将医疗健康行业细分为：生死攸关/疑难杂症，基本医疗，高端消费医疗这三个板块。生死攸关/疑难杂症，指的是发生频率相对较低，但是解决难度高且迫切程度高的疾病，如癌症、艾滋病等；基本医疗则是指发生频率高，弹性较低，患者被动需要，且对保证基本的正常生活有较高的必要性，如体检，基本的药物，常规疫苗等；高端消费医疗则是指在保证基本的医疗之后，消费者主动选择进行的额外的补充，以用于提高生活质量，如医美等。

　　“共同富裕”方针和集采政策，更多的是发力于基本医疗这个板块的，其目的在于促成整体可承担的基本医疗服务，以满足每位国民基本的医疗需求，同时也在鼓励有能力的企业能够腾出更多的资源在创新，攻坚克难，和解决生死攸关/疑难杂症的研发投入中。

　　医疗行业永远躲不开的一个客观因素就是国家的人口结构，近几年我国生育率的持续下降，老龄化不可避免的到来，都对人们过去对医疗投资领域的传统认知产生着强烈的冲击。大多数的人都认为人口老龄化对医疗投资行业一定是利好消息，且认为人口红利依然是支撑医疗行业向前迈进的重要因素。

　　这样盲目的定论是不正确的。我们应该更细化地分解医疗行业来对人口老龄化和人口结构的变化做出更深度的解读和认知。在人口正增长的年代，医疗行业，尤其是基本医疗存在着较高的刚需属性，同时也为相关的企业提供了足够巨大的市场份额和增速。然而，从过去十年的人口普查情况来看，中国人口正增长的红利正在逐步消失，生育率逐年下跌的环境下，中国很有可能即将进入人口负增长的时代，同时老龄化的倒三角人口结构也已然形成，在这样的环境下，人口红利所带来的基本医疗的市场红利实际是在逐步消退的。因此，人口老龄化和生育率降低的大环境，对于基本医疗相关的企业并非是利好的消息；而老年人相关的疑难杂症，慢病管理，和院外医疗服务才是人口结构老龄化的所带来的市场受益的行业。

　　在未来的10年里JBO竞博，完成第一批财富积累的60后将大量进入退休生活，对于医疗服务他们将不再满足于基本医疗的范畴，他们有能力也愿意去提高退休后的医疗服务质量；同时，结合新生代00后们相对于老一辈人更加开放和激进的消费理念，可以预见的是消费医疗，如医美，抗衰老，营养健康，心理健康，院外医疗服务等也将进入一个蓬勃发展的时代。

　　国产替代是这几年医疗投资绕不开的一个课题，我们也相信，围绕着国产替代所展开的投资逻辑和投资行为，从战略层面上来说，是没有问题的。

　　国产替代从根本的底层逻辑上来讲，是要完成中国产业的升级转型，国家的经济和产能用简单的公式就是人口*人均产能，随着人口红利不再是一个可以仰赖的增长点，提高人均产能来达到持续增长成为了迫在眉睫需要解决的问题。曾经的中国凭借人口红利利用大量的低附加值的产业完成了经济的起步，目前则需要快速的转型成为高附加值的产业来保证经济的持续增长；从曾经以更廉价且勤劳的劳动力来做所有人都能做的事，通过国产替代来达到别人能做的我们也能做，最终达到我能做的别人做不到的最终目标；在各个行业的各个环节，不再受制于任何一个国家、政府或公司。

　　从目前的情况来看，医疗产业中游厂家成品的国产替代浪潮正在如火如荼的开展着，且正在逐步取得一个又一个阶段性的成果，然而实际情况是只有完成了上游零部件、原材料和服务提供的国产替代，才可以真正的解决“卡脖子”的问题。也只有完成了上游各个环节的国产替代，才能够助力中游厂家以更低的成本，更优秀的产品来完成真正的国产替代。只有完成了各条产业链的各个环节的整体替代，并站在产业的制高点上，做别人做不到的事，真正掌握市场的定价权，行业的规则制定权和国家的线

　　2019的疫情对全球的影响，到如今仍在继续。疫情的出现还是让中国的医疗行业被迫推动着向前迈了一大步JBO竞博，患者接触到了全新的就医模式，有了更多的选择；医院、诊所意识到了智慧化医院、医疗新基建所能带来的实际价值和优势，加速了院外医疗服务体系的搭建；领域相关的企业也得到了在疫情期间得到了发挥自己的价值的机会，获得了资本的助力加快了发展和成长的速度。

　　疫情对医疗行业最大的影响就是深刻的揭露了各个国家在医疗系统中存在的不同问题。曾经投资人往往会利用时光机理论，借鉴美国医疗投资圈的情况，来推测中国医疗行业的下一个风头和趋势，然而疫情的出现让这一传统规律不再奏效。由于中美两国截然不同的医疗体系，加上在对疫情控制方面天差地别的表现JBO竞博，美国的医疗VCPE们还在加大力度跟风布局远程医疗时，国内的投资者在这一方向已经逐步回归理性，开始深挖相关企业实际的价值和潜力，更为谨慎地进行投资行为。

　　最后，我们再回过头来聊聊一开始的问题，通过回首2021年医疗健康投资领域的各项事件和趋势，我们应该如何去布局2022年？正如开头所说，投资人要做的两件事就是顺势而为，做正确的事，结合以上提到的几点，

　　1. 解决生死攸关/疑难杂症：主要以创新药，创新疗法（数字疗法），基因、细胞疗法

　　医疗行业拥有交叉复合科学的属性，涵盖面广，赛道多且深，且于政策、民生息息相关，因此医疗行业的投资一直是许多人十分关心的。看似复杂且冗多的信息和要素让医疗行业投资看起来高深难懂，信息不对称，不完全，且无法真正解读其背后深意的情况下会带来更高的投资风险。但其实

　　时代伯乐以强盛中国产业为使命，成立10年来，已经成为国内领先的产业投资机构，在ICT和医疗健康等领域，取得优良的投资业绩和诸多成功案例。

　　公司特色鲜明，区别于传统股权投资机构：我们是地方政府产业升级专家，能够成体系、成建制搬迁项目，打造现代产业园，是海门等多地政府的招商大使；我们是上市公司产业投资专家，能够量身定制产业基金，实现生态圈发展，大幅度提升市值，与我们合作的机构没有任何一家遭受商誉减值之苦；我们拥有独特的产业研究院，深耕30多个子行业的研究，为客户提供深度产业规划和战略研究服务；我们拥有强大的赋能平台，能够帮助项目企业发展壮大，帮助创业者成为创业家，提升企业的管理水平；我们投资业绩优良，连续多次被国内权威机构评为“中国最佳回报股权投资机构前10强”、“中国最佳中资创投机构TOP30”、“中国产业互联网行业最佳创投机构”、“中国高端装备制造业前10强”等。